- je to výnosnost takových finančních investic, které nepřinášejí žádná event. Přinášejí minimální rizika
- například investice do státních obligací nebo obligací velkých komerčních bank a investice do obnovy stávajícího zařízení
- závislá na:
o reálné výnosnosti
o očekávané inflaci
Bezriziková výnosnost reálná
- je to požadovaná výnosnost z investice v podmínkách, kdy neexistuje inflace
- je závislá na nabídce a poptávce v celé ekonomice
- jestliže investor očekává inflaci, požaduje přirozeně určitou kompenzaci za očekávané snížení kupní síly peněz, protože se vzdá okamžité spotřeby investuje
- požaduje proto vyšší bezrizikovou míru investice, do níž vkládá svůj kapitál
- požadovaná výnosnost je dána průměrnými náklady kapitálu firmy
- v průměrných nákladech kapitálu se odráží nejen požadovaná úroková míra věřitelů podniku, ale i požadovaná výnosnost majitelů kmenových či prioritních akcií a ostatních vkladatelů dlouhodobého kapitálu
- požadovanou výnosnost projektu nemůžeme ztotožňovat s tržní úrokovou mírou úvěru na konkrétní projekt protože:
o požadovaná výnosnost musí respektovat požadavky všech vkladatelů dlouhodobého kapitálu nejenom úvěru
o požadovaná míra výnosnosti projektu se odvozuje v zásadě od průměrných nákladů kapitálu podniku jako celku, nikoliv od nákladů kapitálu jednotlivých projektů (jehož součástí je úrok z úvěru na projekt) Zdůvodňuje se to tím, že krátkodobé, přechodné výkyvy ve struktuře zdrojů financování, vyvolané jednotlivými projekty, by neměly vést k odklonu od dlouhodobé politiky celkové optimální finanční struktury podniku, která je rozhodující
- na druhé straně je třeba konstatovat, že tržní úroková míra působí na požadovanou výnosnost každého projektu (tedy i toho který byl financován úvěrem). Je tomu tak proto, že výchozí bod pro stanovení požadované výnosnosti projektu – bezriziková výnosnost – je dovozován od výnosnosti nejbezpečnějších dlouhodobých finančních investic – státních obligací
Žádné komentáře:
Okomentovat