o musí se definovat závislost příjmů na faktorech, které je ovlivňují
o určí se nejpravděpodobnější hodnoty faktorů a stanoví se očekávaný příjem
o určí se změněné hodnoty faktorů a vliv na celkový peněžní příjem (zisk po zdanění)
o stanoví se nejvýznamnější nebo nejméně významný faktor ovlivňující peněžní příjem
- Podle zkušeností z prováděných analýz citlivosti jsou investiční projekty obvykle nejvíce citlivé na změny cen vstupů a výstupů
- provedeme-li výpočty změněných peněžních příjmů pro různé úrovně změněných hodnot, dostaneme celou matici citlivosti peněžních příjmů z projektu. Tato matice zachycuje peněžní příjmy z projektu pro různě změněné hodnoty příslušného faktoru (za předpokladu neměnnosti jiných faktorů)
- matici citlivosti projetu lze přirozeně zkonstruovat nejen pro jeho zisky, ale i pro celkové peněžní příjmy nebo pro ČSH projektu. V tom případě budou hodnoty zisku nahrazeny hodnotami peněžních příjmů nebo veličinami ČSH
- protože vztahy mezi změnou hodnoty jednotlivých faktorů a peněžním příjmem (nebo ČSH) mají lineární charakter, je možné analýzu citlivosti projektu znázornit jednoduše graficky pomocí soustavy přímek
- přímky znázorňující výši zisku při změnách cen a nákladů jsou nejstrmější, citlivost projektu na ceny a náklady je největší
- přímky znázorňující výši zisku při změnách objemu realizace a daně jsou relativně ploché, citlivost projektu na změny realizace a daně je menší
- Nepříznivou stránkou analýzy citlivosti je to, že sleduje jednotlivé faktory izolovaně, i když ve skutečnosti většinou spolu souvisí (například pokles ceny může ovlivňovat růst poptávky a tím růst realizace). Proto je vhodné zvážit některé věrohodné kombinace faktorů v podobě tzv.: alternativních varovných scénářů (např.: pokles ceny v kombinaci se vzestupem realizace)
- I technika alternativních varovných scénářů však může zvážit jen omezený počet kombinací proměnných faktorů na peněžní příjem, nebo přímo na ČSH projektu. Proto se začala uplatňovat kombinace faktorů pomocí počítačové simulace
Žádné komentáře:
Okomentovat