σ = √Σ (Pj – P)2 x pj
P – průměrná očekávaná hodnota peněžních příjmů z investice
Pj – jednotlivé peněžní příjmy u různých variant
Pj – pravděpodobnost, že jednotlivý tok nastane
- čím větší je směrodatná odchylka tím větší je riziko
Variační koeficient – relativní míra rizika
- pomocí směrodatné odchylky může být riziko investičních projektů porovnáváno tehdy, když srovnáváme projekty mající přibližně stejné očekávané průměrné hodnoty peněžních příjmů.
- Variační koeficient představuje poměr mezi směrodatnou odchylkou a průměrnou hodnotou peněžních příjmů z investice
V = σ
P
- čím je variační koeficient vyšší tím je riziko vyšší
Obvyklé techniky promítání rizika do finančních kritérií efektivnosti investic
A. přímé promítání
o výslovně se vyjádří riziko pomocí rozptylu, směrodatné odchylky nebo variačního koeficientu
o investiční rozhodnutí se uskuteční vzájemným pozorováním stupně rizika projektu a jeho efektivnosti
o Investice A – uděláme efektivnost a stupeň rizika stejně tak i u Investice B
o 2 veličiny hodnocení: efektivnost (ČSH) a riziko
kritérium „ČSH – rozptyl“
- známo též jako „střední hodnota – rozptyl“ nebo „očekávaný výnos – rozptyl“
- přednost je dána projektu I. Před projektem II. Jestliže ČI > ČII a σ2 < σ2
- nebo ČI > ČII a σ2 < σ2
- jsou-li peněžní příjmy během životnosti investice nezávislé, pak celý rozptyl ČSH se rovná sumě diskontovaných ročních rozptylů peněžních příjmů
σ2 = Σ (σ2n : (1 + i)2n)
- jsou-li peněžní příjmy během doby životnosti investice dokonale na sobě závislé, je celkový rozptyl ČSH
σ2 = {Σ (σ2n : (1 + i)n)}2
Žádné komentáře:
Okomentovat