Projekty obratu firmy k vyšší výkonnosti.
ZISK ano ale měřen k použitému kapitálu
Ukazatelé rentability jako příklad ROCE = (čistý zisk + úroky) / (dlouhodobé závazky + VJ)
Ostatní ukazatele rentability (ROA, ROE, ROS, ROI)
V současnosti částečná kritika vyhodnocování pouze finančních ukazatelů (Balanced Scorecard)
Podle Kaplana:
- finanční hodnocení
- z pohledu zákazníka (budoucí požadavky zákazníka)
- interní podnikové procesy (připravenost k plnění strategického záměru)
- učení se růstu (vytváření zpětné vazby při implementaci strategického záměru)
Inovační projekty mohou být hodnoceny i měřením doby zvratu (BET)
Hodnocení výkonnosti podle EVA (Ekonomická přidaná hodnota)
Založena na ekonomické zisku (respektuje náklady na vynaložený kapitál)
Nové u EVA proti klasické finanční analýze – také náklady na vlastní kapitál.
EVA = EBIT (1 – Sdp) – rK
EBIT – provozní HV
Sdp – sazba daně z příjmu
r – nákladovost využitého kapitálu
K – využitý kapitál (investovaný)
r = rv * (VK / K) + rn * (1 - Sdp) * (CK / K)
r – vázané náklady na použitý kapitál
rv – náklady (požadovaná výnosnost VK)
VK – vlastní kapitál
rn – úroková míra cizího kapitálu
CK – cizí úročený kapitál K = VK + CK (cizí zdroje vyvolávající náklady)
Pokud EVA za kontrolované období 0 roste bohatství vlastníků.
V praxi českých podniků často EVA 0
Je třeba sledovat časový vývoj tohoto ukazatele.
Podrobnosti výpočtu EVA
Investovaný kapitál
a.) VK + CK (který přináší náklady – např. úrok)
b.) SA + ČPK
Cena (nákladovost) kapitálu
a.) VK - výpočet metodou CAPM
- expertně (podle typu projektu) 12 25 %
Cenu (požadovanou výnosnost) VK je třeba posuzovat i podle finančního rizika projektu (finanční páka – velikost cizího kapitálu)
b.) CK průměrná úroková sazba cizího kapitálu
Žádné komentáře:
Okomentovat