· (vše, co nejde zařadit do zboží, služeb a kapitálu) – výnosy, bežné převody (transfery), devizové intervence centrálních bank (nejvýznamnější)
· budeme se zabývat jen devizovými intervencemi centrálnch bank
· export a import zboží, služeb, kapitálu i transferů jsou endogenními (přirozenými) tržními faktory, které ovlivňují přirozený vývoje devizových kurzů
· protože ale devizové kurzy jsou významným faktorem ovlivňujícím ekonomiku a současně nástrojem hospodářské politiky, centrální banky do jejich vývoje často zasahují => zásahy centrálních bank do vývoje devizových kurzů jsou exogenními faktory
· CB zasahují buď přímo do vývoje a ovlivňují DK pomocí devizových intervencí (nakupují/prodávají cizí měny), nebo nepřímo (změnou úrokových sazeb, ústními prohlášeními)
· kromě CB mohou DK nepřímo ovlivnit i vlády prostřednictvím daňové politiky, zaváděním cel nebo jiných nástrojů v oblasti exportu a importu
· devizové intervence jsou tedy exogenním tržním faktorem ovlivňujícím DK
· cílem devizových intervencí je zpravidla stabilizovat měnu, zabránit nepřiměřeným výkyvům DK, a tím vytvářet stabilní ekonomické prostředí, které podporuje rozvo obchodu a investování (na tomto principu je založena měnová unie, všichni obchodující a investující se řídí jen vývojem cen a úrokových měr, nemusí se zabývat vývojem devizového kurzu)
· devizové intervence dělíme na:
· povinné – v případě, že CB uplatňuje systém pevného kurzu, musí udržet kurz v oscilačním pásmu
· dobrovolné – provádí CB, když chce sama ovlivnit vývoj určitých veličin v ekonomice (např. nyní když CZK posiluje, tak je to pro CB výhodné, protože je levný import, což tlačí na snižování inflace. Na druhou stranu, pokud by posilování bylo výrazné, může to ovlivnit konkurenceschopnost domácích exportérů a tím vývoj PB, hospodářský růst a zaměstnanost)
· CB banka může intervenovat:
· na vrub svých devizových rezerv – přímo rozpouštěním devizových rezerv, vytvářením dodatečné nabídky deviz => zhodnocení kurzu domácí měny (graf 4). Zpravidla se to stává v reakci na negativní vývoj poptávky po devizách (D1-> D2), kdy by došlo k znehodnocení kurzu, proto CB rozpustí část rezerv a zvýší nabídku deviz (S1->S2). [Nepřímé intervence by probíhaly pomocí omezování poptávky, a to CB zvýšením úrokových sazeb u domácí měny, nebo vláda uvalením cel na import, zvýšením daní, omezením vládních výdajů]
· ve prospěch svých devizových rezerv – smyslem je oslabení kurzu, zabránění významnějšímu posilování měny (graf 5). Přímo intervenuje CB zvýšením poptávky po devizách, nebo nepřímo snížením nabídky deviz pomocí snižování úrokových sazeb domácí měny. Vláda může nabídku deviz snížit uvalením exportních cel, kontingentů, snížením daňové zátěže, zvyšováním vládních výdajů.
Žádné komentáře:
Okomentovat