= porovnávání nákladů na investici s výnosy, které přinese
- výnos z investice = přírůstek zisku a odpisů = cash-flow
Postup hodnocení investic:
1. Určení jednorázových nákladů
2. Odhadnutí bud. výnosů a rizik
3. Určení nákladů na kapitál
4. Výpočet současné hodnoty oček. výnosu (cash-flow)
1. Určení jednorázových N na inveestici
- odhad je přesný u investičních nákladů (stroje)
- odhad nepřesný u ost. N - výzkum, vývoj, školení, - skutečnost často jiná než plán
2. Odhad budoucích výnosů a rizik
- hl. složky čistý zisk + odpisy
- výpočet: odhad bud. tržeb
odhad nákladů - fixních, variabilních, oportunitních
- provozní kapitál = přírůstek prov. aktiv - přírůstek prov. pasiv
- ukazuje nutné další fin. zdroje
3. Určení nákladů na kapitál
- u vlastního kapitálu - dividendy
- u cizího kapitálu - úrok
- prům. míra kap. nákladů = WD KD (1-T) + WP KP + WS KS
- WD, WP, WS - váhy jednotl. kap. složek určené procentem z celkových zdrojů
- KD - úroková míra pro úvěry před zdaněním
- T - zdanění v procentech
- KP - náklady na preferenční akcie (= pref. dividendy)
- KS - náklady na zadržený zisk a kmenové jmění (dividendy)
4. Výpočet současné hodnoty oček. výnosů
- vychází z měnlivosti časové hodnoty peněz
- investice musí za dobu své činnosti přinést alespoň takové cash-flow, kolik sama investice stála(IN menší či = SHCF)
- SHCF = sum CFt/(1+k)t
Žádné komentáře:
Okomentovat